封闭基金折价率是什么意思，一分钟带你搞懂其含义

这周后台被问最多的问题是有关“兴全合宜”以及“封闭式基金”。周一“兴全合宜”场内份额上市交易，交易价格一度跌停，收盘大跌 7.52%。有些影响力很大的自媒体用惊悚的标题推送了文章，10万+的阅读量是拿到了，可惜文章错误百出，误人无数。

我觉得如果你的文章可以被成千上万的人看到，这更多是一种责任，请珍惜。阅读量是你给读者提供独特价值的结果，而不应是目标。

作为读者，取关那些充斥着标题党和感叹号的公众号吧，我没见过哪个成功的投资人不是充满平静的。

回到主题，今天聊聊“封闭式基金”。好的投资机会都是风险收益不对称的，可转债、期指套利、封闭式基金都是这样的品种。

先说说什么是封闭式基金。

由于有封闭期的基金（比如兴全合宜）在封闭期内不能赎回，为了满足投资者的流动性需求，基金资产通过挂牌上市在证券交易所进行转让交易，份额保持不变。

因此对于封闭式基金来讲，不仅仅有基金净值，还有场内交易的价格。场外的基金净值是基金持有的上市公司资产的资产净值，是基金真正的资产价值。而场内交易的价格是这只基金的份额在场内进行转让时大家的出价，通常会受到交易者情绪的影响。由于流动性的原因，场内交易的价格一般会低于基金净值（折价）。

如果你在场内买了封基，持有到封闭期结束，可以按照资产净值赎回。举个简单的例子，某只封基的净值为1元，2年后到期，现在场内交易价格为 0.8元。你在场内买了隔壁老王看了某自媒体文章后慌忙抛出的份额，持有到期。假设2年后该基金的净值仍为1元，你可以按照1元的净值来赎回。尽管基金净值并没有增长，你依然有 25% 的盈利，折合年化收益 12% 左右。

封闭式基金获利有三条腿：折价率减少，净值增长，大比例分红。本想详细的写一下，突然灵机一动搜到一篇10年前写的文字。原封不动贴出来。

这篇文章写于 2008年10月11日，想想还挺佩服自己的，那会儿正是百年不遇的金融危机最高潮的日子，还能静下心来写这些。当时的封基大多有10%左右的年化折价率，那会儿经常和朋友们说的一句话就是：“如果3年后还是2000点，你每年可以获得10%的收益”。事实上，第二年股市就到3500点了。这些封基也大多涨了1倍。不过，文章写后的一个月，大盘就从2000点跌到了1600点（20%的跌幅）。在最黑暗的时候，人是很难相信黎明依然会到来的。

我猜很多人会问现在这只封基是否有场内的投资机会，简单说说我的看法。你需要判断几个问题：

• 你认为现在股市的估值处于什么阶段？2年后大概率会是什么情况？（假设大盘的年化收益是 X%）
• 你认为这只基金的基金经理是否可以相对大盘给你做出超额收益？（假设超额收益为年化 Y%）
• 你需要多少的折价率补偿？（假设年化折价率为 Z%，今天是 年化4.6%）

你获得的收益就是：

(1 + X%) * (1 + Y%) * (1 + Z%) – 1

X 和 Y 决定了基金资产本身的价值是否有吸引力，Z 给了你保护垫和安全边际。